Enerparc en insolvabilité : plus de 100 investisseurs intéressés par le producteur solaire allemand

Plus de 100 investisseurs potentiels se sont manifestés pour reprendre tout ou partie d’Enerparc AG, l’un des principaux producteurs indépendants d’électricité solaire en Allemagne, qui a déposé le bilan début septembre. Selon pv magazine, les premières offres indicatives sont déjà arrivées et l’administrateur provisoire espère annoncer une première transaction en décembre.

Un processus de cession déjà bien engagé

La banque d’investissement Rothschild a été mandatée pour superviser le processus de fusions-acquisitions. Une décision sur les candidats admis à l’étape suivante est attendue à partir de la mi-octobre.

L’administrateur provisoire de l’insolvabilité, Stefan Denkhaus, se dit confiant : « Nous avons déjà reçu des offres indicatives, d’autres doivent encore arriver, et je suis très optimiste quant à notre capacité à annoncer une transaction en décembre », a-t-il déclaré à pv magazine.

Ce que couvrirait la première transaction

La première opération devrait porter sur des portefeuilles de centrales solaires, le pipeline de projets, les participations dans plusieurs sociétés, notamment Sunnic Lighthouse et Enerparc Service, ainsi que sur les effectifs. D’autres portefeuilles de centrales ne devraient pas être cédés avant le premier trimestre 2027.

Stefan Denkhaus indique privilégier les candidats prêts à reprendre Enerparc dans son ensemble. L’entreprise est un producteur indépendant (IPP) intégré, présent sur le développement de projets, la construction et la commercialisation de l’électricité.

Une vente d’actifs plutôt qu’une entrée au capital

Les repreneurs pressentis sont des investisseurs stratégiques, comme des énergéticiens, ou des investisseurs financiers. Une augmentation de capital permettant d’entrer dans la société anonyme existante paraît peu probable : la cession devrait plutôt porter sur les actifs.

Les montages financiers des sociétés de projet d’Enerparc diffèrent, ce qui pourrait imposer une vente par étapes. Certaines filiales, qui ne sont pas elles-mêmes insolvables, ont des financements simples, sans dette mezzanine. D’autres reposent sur des montages plus complexes qui en intègrent.

Qui risque de perdre de l’argent ?

Tous les créanciers ne devraient pas récupérer l’intégralité de leurs créances. Aucune perte importante n’est attendue pour les prêteurs qui financent les projets, mais il est trop tôt pour évaluer les pertes liées aux financements mezzanine. Des pertes sont en revanche attendues pour les fournisseurs de garanties couvrant les fournisseurs d’Enerparc AG et pour les prêteurs directs de l’entreprise.

3,3 milliards d’euros d’engagements financiers

Le groupe affiche environ 3,3 milliards d’euros d’engagements financiers, dont quelque 2,2 milliards d’euros de financements de projets. Ces prêts sont principalement garantis par des centrales solaires individuelles et remboursés par leurs revenus. Lors de la cession d’une société de projet, son financement est généralement transféré avec l’actif.

Un prêt destiné à financer la période d’insolvabilité est en cours de mise en place pour maintenir l’activité jusqu’à la reprise. Le besoin se chiffre à quelques dizaines de millions d’euros et un accord devrait être finalisé prochainement. Ces fonds doivent aussi couvrir les semaines qui sépareront la signature de la finalisation de la transaction.

Sunnic Lighthouse, la priorité

Stabiliser Sunnic Lighthouse, la filiale de négoce d’électricité, est une priorité depuis le dépôt de bilan. La maison mère garantissait ses contrats, mais ces garanties ne suffisent plus depuis l’ouverture de la procédure. Les banques devraient presque certainement fournir des garanties de remplacement, ce qui rassurerait les partenaires de Sunnic.

Le financement des projets solaires en construction reste à définir. Des négociations se poursuivent aussi pour 14 à 15 centrales proches de l’achèvement au moment du dépôt de bilan. Ces projets ont d’abord été jugés prioritaires, mais les investisseurs s’intéressent aussi à l’ensemble plus large des chantiers en cours.

Un acteur majeur du solaire allemand

Enerparc a déposé le bilan début septembre, après l’échec d’un accord de financement clé destiné à des projets combinant solaire et stockage. L’entreprise exploitait alors 3,8 GW de capacités solaires et en construisait 1,5 GW de plus. Côté batteries, elle disposait de 150 MWh en service et de 160 MWh en développement.

La procédure concerne un peu moins de 380 salariés d’Enerparc AG, et environ 84 autres sont concernés par les procédures d’insolvabilité en gestion autonome de Pvwerk et Sonnentiefbau. Les indemnités d’insolvabilité des salariés sont couvertes jusqu’au 30 novembre ; l’ouverture officielle de la procédure devrait intervenir au plus tôt le 1er décembre.

Les informations de cet article proviennent de pv magazine.

Questions fréquentes

Pourquoi Enerparc a-t-il déposé le bilan ?

Enerparc a déposé le bilan début septembre après l’échec de la mise en place d’un accord de financement clé, destiné à des projets associant production solaire et stockage par batteries.

Quand Enerparc pourrait-il être repris ?

L’administrateur provisoire de l’insolvabilité d’Enerparc espère annoncer une première transaction en décembre. D’autres cessions de portefeuilles de centrales solaires ne sont pas attendues avant le premier trimestre 2027.

Les centrales solaires d’Enerparc vont-elles s’arrêter ?

Rien ne l’indique : un prêt de quelques dizaines de millions d’euros est en cours de mise en place pour maintenir l’activité d’Enerparc jusqu’à sa reprise, et les financements de projets suivent généralement les centrales lors de leur cession.